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1.全球硬質(zhì)合金領軍企業(yè)，全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢凸顯
1.1背靠中國五礦集團，礦山+智造雙輪驅(qū)動
中鎢高新材料股份有限公司是在深圳證券交易所上市的高技術(shù)制造企業(yè)，是世界500強企業(yè)中國五礦集團有限公司旗下專業(yè)發(fā)展鎢產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。公司前身為海南金海股份有限公司，1996年12月在深圳證券交易所掛牌上市，2000年6月更名為中鎢高新材料股份有限公司。
公司從事的主要業(yè)務包括硬質(zhì)合金和鎢、鉬、鉭、鈮等有色金屬及其深加工產(chǎn)品和裝備的研制、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售及貿(mào)易業(yè)務等。其產(chǎn)品廣泛應用于汽車制造、航空航天、軌道交通、船舶、海洋工程裝備、軍工、礦山開采、掘進、機械模具加工、集成電路、鋼鐵冶金、半導體等制造加工領域。硬質(zhì)合金占國內(nèi)市場的25%以上份額，擁有眾多主導優(yōu)勢類產(chǎn)品，其中切削刀具、IT工具，硬質(zhì)合金棒材、球齒、軋輥產(chǎn)品、粉末產(chǎn)品等處于國內(nèi)領先水平，在國際上也有較高的知名度及影響力。|
資源方面，公司是中國五礦鎢產(chǎn)業(yè)的運營管理平臺，管理運營著集礦山、冶煉、加工、貿(mào)易于一體的完整鎢產(chǎn)業(yè)鏈。管理范圍內(nèi)鎢礦山保有鎢資源量123萬噸，占全國查明鎢資源量的11%。鉬資源量10.9萬噸，鉍資源量20.9萬噸，螢石資源量4700萬噸。鎢冶煉年生產(chǎn)能力20000噸，占全國APT產(chǎn)能的10%。公司受托管理范圍內(nèi)的鎢資源儲量、鎢冶煉年生產(chǎn)能力均居行業(yè)前位，有力地保障了公司原材料的供應能力。
截至2025年1月21日，公司第一大股東為中國五礦股份有限公司，直接持股33.37%，第二大股東為五礦鎢業(yè)集團有限公司，直接持股32.21%。該公司實際控制人為中國五礦集團有限公司。
公司旗下?lián)碛袊摇耙晃濉敝攸c工程，被譽為“中國硬質(zhì)合金工業(yè)搖籃”的株洲硬質(zhì)合金集團有限公司（簡稱“株硬公司”）、中國鎢基硬面材料領域的領導者自貢硬質(zhì)合金有限責任公司（簡稱“自硬公司”）、國內(nèi)最大的鎢粉末制品基地之一南昌硬質(zhì)合金有限責任公司（簡稱“南硬公司”）以及國內(nèi)最早的鎢、鉬、鉭、鈮等稀有金屬生產(chǎn)基地，國內(nèi)難熔金屬產(chǎn)品類別最廣、系列最多的生產(chǎn)商之一中鎢稀有金屬新材料（湖南）有限公司（簡稱“稀有新材”）。
在主要產(chǎn)品方面，2023年公司硬質(zhì)合金產(chǎn)品產(chǎn)量約1.4萬噸，穩(wěn)居世界第一。公司硬質(zhì)合金產(chǎn)品門類規(guī)格齊全，其中，切削刀具、硬質(zhì)合金軋輥、精密零件、硬面材料及球齒、鉬絲等多個品種規(guī)模位居中國第一。在規(guī)模優(yōu)勢的基礎上，公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，終端產(chǎn)品重心不斷移向高附加值、具有明顯競爭優(yōu)勢的市場。全資子公司株硬公司（原601廠）是國內(nèi)大型的硬質(zhì)合金生產(chǎn)、科研、經(jīng)營和出口基地，“鉆石牌”商標被評為“中國馳名商標”，“鉆石牌”硬質(zhì)合金被評為“中國名牌”產(chǎn)品，產(chǎn)品國內(nèi)市占率接近30%。旗下株鉆公司“ZZZ.CT”硬質(zhì)合金刀具先后被評為“中國名牌”、“最受歡迎的國產(chǎn)刀具品牌”、“用戶滿意的國產(chǎn)刀具品牌”等稱號。
數(shù)控刀片產(chǎn)量約1.4億片，約占國內(nèi)總產(chǎn)量的20%。其中，2023年新推出的盤古系列產(chǎn)品主要應用于高端制造業(yè)難加工、高硬度材料的復雜精密加工，其采用高硬度基體搭配先進涂層技術(shù)，具有壽命更長、加工精度更高、加工范圍更廣、加工效率更高等優(yōu)勢，產(chǎn)品性能達到了國際一流水平。
PCB用超長、涂層、極小徑微鉆及微銑產(chǎn)品持續(xù)引領市場，封裝基板用微型精密刀具實現(xiàn)國產(chǎn)化替代，第三代鉆頭智能管理系統(tǒng)成功推向市場；硬質(zhì)合金球齒產(chǎn)品成功應用于我國深地科學探索“深地一號”項目；控溫軋制用硬質(zhì)合金輥環(huán)保持鋼企低溫軋制領域的優(yōu)勢地位；硬面材料產(chǎn)品通過NADCAP認證，批量應用于AG600等多型飛機，并與國內(nèi)各主機廠建立了良好的合作。
1.2硬質(zhì)合金盈利能力穩(wěn)定，貢獻主要收入和利潤
2019-2023年，公司營業(yè)收入年均復合增長率為12.03%，歸母凈利潤年均復合增長率為40.82%。2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入127.36億元，同比減少2.63%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.85億元，同比減少9.35%，營業(yè)收入的減少主要是因為行業(yè)需求不振、市場競爭加劇和成本剛性上漲多重不利因素。
2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入102.29億元，同比增加7.13%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.06億元，同比減少34.66%，利潤下降主要受行業(yè)競爭加劇、原輔材料成本上漲等綜合因素影響。分季度看，2024第一季度營業(yè)收入為29.67億元，同比減少2.95%，歸母凈利潤為0.64億元，同比減少35.97%；2024第二季度營業(yè)收入為38.40億元，同比增加10.06%，歸母凈利潤為0.83億元，同比減少41.62%；2024第三季度營業(yè)收入為34.22億元,同比增長13.99%，歸母凈利潤為0.59億元，同比減少19.35%。
從產(chǎn)品的收入結(jié)構(gòu)看，2020-2023年公司切削刀具及工具、其他硬質(zhì)合金、粉末制品、難熔金屬、貿(mào)易及裝備業(yè)務年均復合增長率分別為2.05%、13.68%、11.21%、13.55%、3.71%，其他硬質(zhì)合金以及難熔金屬增速最快。2023年，公司主要業(yè)務收入占比分別為切削刀具及工具（24.01%）、其他硬質(zhì)合金（26.94%)、粉末制品（19.92%)、難熔金屬（17.05%)、貿(mào)易及裝備業(yè)務（12.08%)。
毛利方面，2023年公司切削刀具及工具、其他硬質(zhì)合金、粉末制品、難熔金屬、貿(mào)易及裝備業(yè)務的毛利分別為10.27億元（同比-10.25%)、4.84億元（同比-3.77%)、1.80億元（同比-11.85%)、2.26億元（同比+0.42%)、2.31億元（同比+6.77%)。
2023年，公司主要業(yè)務毛利占比分別為切削刀具及工具（47.79%)、其他硬質(zhì)合金(22.54%)、粉末制品（8.38%)、難熔金屬（10.54%)、貿(mào)易及裝備業(yè)務（10.74%)。
2.鎢是國家戰(zhàn)略金屬，供需格局趨緊
鎢是一種銀白色金屬，外形似鋼，熔點為所有金屬元素中最高的，蒸發(fā)速度慢。鎢的化學性質(zhì)很穩(wěn)定，常溫下不跟空氣和水反應，不與任何濃度的鹽酸、硫酸、硝酸、氫氣酸發(fā)生反應，但可以迅速溶解于氫氣酸和濃硝酸的混合酸中，而在堿溶液中則不起作用。
鎢產(chǎn)業(yè)鏈上游包括白鎢礦及黑鎢礦的勘探和采選，產(chǎn)業(yè)鏈的中游是礦冶煉，得到鎢精礦、仲鎢酸銨（APT)、氧化鎢等產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)鏈的下游是鎢深加工，生產(chǎn)的產(chǎn)品包括高密度合金、碳化鎢、硬質(zhì)合金等。鎢由于其熔點高、硬度高、密度高、導電性和導熱性良好、膨脹系數(shù)較小等特性而被廣泛應用到汽車、電子、國防軍工等領域。
鎢精礦均價呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢。2024年，黑鎢精礦（65%WO3）和白鎢精礦(65%WO3）均價分別為13.65萬元/噸、13.51萬元/噸，相較2023年分別上漲14.16%、14.72%。截至2025年2月底，黑鎢精礦(65%WO3)和白鎢精礦(65%WO3)價格分別為14.25萬元/噸、14.05萬元/噸，與年初基本持平。仲鎢酸銨（APT）價格由2024年初的18.10萬元/噸上漲至年底的21.05萬元/噸，漲幅16.3%；碳化鎢粉價格由2024年初的26.60萬元/噸上漲至年底的31.00萬元/噸，漲幅16.5%。
2.1供給端：全球鎢礦資源豐富，儲量上升產(chǎn)量下滑
儲量端，全球鎢資源總量整體上升。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）統(tǒng)計，自2016年起，全球鎢資源儲量整體呈上升趨勢，2023年全球的鎢礦儲量約為440萬噸，同比增長15.8%，2024年全球的鎢礦儲量為460萬噸，同比增長4.6%。2024年增長相比放緩。
全球分布來看，鎢礦儲量集中。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）統(tǒng)計，2024年中國鎢礦儲量全球第一，鎢礦儲量達240萬噸，占全球儲量約52.2%，其次澳大利亞儲量57萬噸，占比約12.4%。隨后俄羅斯、越南、西班牙和朝鮮鎢礦資源儲量分別為40萬噸（8.7%)、14萬噸（3.0%)、6.6萬噸（1.4%)、2.9萬噸（0.6%)。前六國家占全球鎢資源儲量近80%。
產(chǎn)量端，全球鎢礦產(chǎn)量整體呈波動下滑趨勢。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)，2024年全球鎢礦產(chǎn)量為81000噸，同比增長1.9%。分區(qū)域看，2024年產(chǎn)量前六的國家是中國、越南、俄羅斯、朝鮮、玻利維亞、盧旺達，產(chǎn)量分別為67000噸、3400噸、2000噸、1700噸、1600噸、1200噸，占比分別為82.7%、4.2%、2.5%、2.1%、2.0%、1.5%。
鎢精礦供給彈性較低。鎢是不可再生資源，全球鎢資源供應面臨著日益增長的壓力，我國雖然擁有一定的鎢礦儲量，但隨著多年的開采，也面臨著資源逐漸減少的挑戰(zhàn)。
根據(jù)中國地質(zhì)調(diào)查局相關(guān)數(shù)據(jù)，目前國內(nèi)超過一半的鎢礦可采年限低于10年，且伴隨鎢資源品位下降、開采成本上升，鎢供給彈性較低。
根據(jù)自然資源部數(shù)據(jù)，鎢精礦總量控制指標由2016年的91300噸增長至2024年的114000噸，年均復合增長2.8%。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，我國鎢精礦主要以進口為主，2023年鎢礦砂及其精礦進口量為5800噸，2024年進口數(shù)量增至12414噸。
鎢再生利用方面，由于鎢資源的重要地位和存量稀缺性，世界上不少國家和政府都很重視鎢廢料的再生利用，在美、日、德、俄等國表現(xiàn)尤為突出。美國企業(yè)利用NaOH蒸煮鎢廢料的方法制作再生鎢，伴隨產(chǎn)生的母液可循環(huán)利用，
減少了銨鹽排放對環(huán)境的污染和破壞；日本新金屬公司對超硬芯片等廢料采用氧化
焙燒法生成碳化鎢，企業(yè)的再生處理能力大幅度提高；德國斯達可公司擁有跨國的鎢
廢料回收網(wǎng)絡，價格低廉，在格斯拉廠對鎢廢料進行處理，形成的再生鎢約占整個企
業(yè)鎢原料的1/3；俄羅斯擁有專業(yè)化的再生有色金屬研究所，研發(fā)了含鎢廢料選冶聯(lián)合流程。
我國廢鎢回收產(chǎn)業(yè)起步較晚，近年來，鎢的用途和用量都在快速增長，廢鎢儲蓄量也不斷攀升，相關(guān)企業(yè)也逐漸意識到鎢資源的稀缺性和廢料回收利用的價值，并積極著手發(fā)展該產(chǎn)業(yè)。目前我國已經(jīng)形成了四大鎢再生利用區(qū)域，包括河北清河、湖北荊門、山東臨朐、湖南安化。此外，江西贛州、福建廈門鎢再生利用量增長較快。
目前鎢的再生利用有三大主流工藝；濕法冶金（處理各類含鎢廢料，可以并入APT生產(chǎn)主流程）；鋅熔工藝（處理清潔塊狀硬質(zhì)合金廢料）；電溶工藝（電化學溶解法分解亦稱電解，處理清潔塊狀硬質(zhì)合金廢料)。
截至2023年，鎢再生利用已成為我國鎢工業(yè)的重要組成部分，再生利用量占消費量的比例（習慣稱再生利用率）從2010年的12.0%上漲至2023年的34.5%。隨著工藝技術(shù)進步、環(huán)保治理加強，鎢再生利用逐步集約化發(fā)展，散小亂、環(huán)境破壞嚴重的情況大大改觀，產(chǎn)品質(zhì)量大幅提升。再生鎢資源回收利用具有巨大的社會效益和經(jīng)濟效益，比開采原生鎢資源，其優(yōu)勢越發(fā)突出。
2.2需求端：硬質(zhì)合金和鎢絲是主要驅(qū)動力
近年來國內(nèi)鎢消費結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)定，以硬質(zhì)合金、鎢材、鎢特鋼、鎢化工為主。其中，硬質(zhì)合金消費占比均達到最高，占當年鎢消費的一半以上，隨后依次是鎢材、鎢特鋼、鎢化工。2023年，中國硬質(zhì)合金銷量為3.6萬噸，占比56%，位于第二的是鎢材，占比為23%。2024年上半年，中國硬質(zhì)合金銷量為2.04萬噸，占比58%，位于第二的是鎢材，占比23.2%。
2.2.1硬質(zhì)合金作為鎢下游主力產(chǎn)品，國產(chǎn)化替代需求迫切
作為國內(nèi)鎢主要的下游產(chǎn)品，硬質(zhì)合金是由難熔金屬的硬質(zhì)化合物和粘結(jié)金屬通過粉末冶金工藝制成的一種合金材料，具有硬度高、耐磨、強度和韌性較好、耐熱、耐腐蝕等一系列優(yōu)良性能。硬質(zhì)合金廣泛用作刀具材料，如車刀、銑刀、刨刀、鉆頭、鏜刀等，用于切削鑄鐵、有色金屬、塑料、化纖、石墨、玻璃、石材和普通鋼材，也可以用來切削耐熱鋼、不銹鋼、高錳鋼、工具鋼等難加工的材料。硬質(zhì)合金按照成分可以分為：鎢鈷類硬質(zhì)合金、鎢鈦鈷類硬質(zhì)合金、鎢鉭鈷類硬質(zhì)合金、鎢鈦鉭（鈮）類硬質(zhì)合金。其中鎢鈷類硬質(zhì)合金主要應用于加工鑄鐵、有色金屬等，鎢鈦鈷類硬質(zhì)合金主要用于加工韌性材料，鎢鉭鈷類硬質(zhì)合金主要應用于加工鑄鐵和不銹鋼，鎢鈦鉭（鈮）類硬質(zhì)合金主要應用于加工耐熱鋼、高錳鋼、不銹鋼等難加工材料。
2.2.2油氣開采領域使用廣泛，帶動硬質(zhì)合金需求增長
石油工業(yè)是支撐現(xiàn)代能源體系的核心行業(yè)之一，其勘探與開采過程面臨極端環(huán)境的嚴峻考驗。在石油鉆井作業(yè)中，設備需頻繁接觸堅硬巖層、腐蝕性流體以及高溫高壓環(huán)境，傳統(tǒng)金屬部件往往因快速磨損而失效，導致維護成本激增、作業(yè)效率下降。為解決這一難題，硬質(zhì)合金耐磨件（以碳化鎢為主要成分）憑借其“工業(yè)牙齒”般的性能脫穎而出。這類材料不僅具備超高硬度和耐磨性，還能在惡劣條件下保持穩(wěn)定性，成為石油設備升級的關(guān)鍵突破口。
石油鉆井的核心任務是穿透復雜地層，包括砂巖、頁巖甚至花崗巖等堅硬巖層。在此過程中，鉆頭與巖石的摩擦會產(chǎn)生大量熱量，同時地層中的石英砂、金碎屑等磨蝕性顆粒會加速設備表面磨損。設備磨損的直接后果是維護成本上升和停時間增加，據(jù)API標準測算，傳統(tǒng)PDC鉆頭在石英含量>40%的地層中平均進尺約380-520米，而單次更換作業(yè)耗時8-12小時，嚴重影響開采進度。此外，部件失效還可能引發(fā)井噴、漏油等安全事故，進一步放大經(jīng)濟損失。
石油鉆井的作業(yè)深度可達數(shù)千米，井下溫度可能超過200°C，壓力則高達100兆帕以上。常規(guī)鋼材在此環(huán)境下易發(fā)生熱膨脹變形或氧化脆化。閥門密封件會在高溫下軟化失效，從而引發(fā)鉆井液泄漏事故，會造成巨大的經(jīng)濟損失。此外，頻繁的冷熱循環(huán)（如北極地區(qū)作業(yè)）還會導致材料疲勞開裂，威脅設備安全。
硬質(zhì)合金是以碳化鎢（WC）為基體、鈷（Co）為黏結(jié)相的復合材料，其性能優(yōu)勢源于獨特的微觀結(jié)構(gòu)。針對硬度的問題，碳化鎢的維氏硬度高達1600-2400HV，僅次于金剛石，能夠有效抵御巖石切削和磨粒磨損。針對熱量的問題，碳化鎢的熔點高達2870°C，且在高溫下仍能保持高強度。鈷黏結(jié)相提供的延展性則賦予材料優(yōu)異的抗沖擊能力。針對環(huán)境的問題，硬質(zhì)合金對酸性介質(zhì)（pH2-12）和鹽霧環(huán)境具有極強抵抗力。
硬質(zhì)合金軸承在石油工業(yè)中廣泛應用于極端工況設備，其碳化鎢-鈷復合結(jié)構(gòu)兼具高硬度和抗沖擊性。主要應用于旋轉(zhuǎn)導向系統(tǒng)、泥漿泵柱塞及井下馬達等關(guān)鍵部位，可在含磨礪性顆粒的鉆井液中承受200C以上高溫與100MPa級壓力，使用壽命較傳統(tǒng)鋼質(zhì)軸承提升3-5倍。通過梯度結(jié)構(gòu)設計平衡表面耐磨性與芯部韌性，著降低井下工具非計劃起鉆頻率，保障超深井作業(yè)安全性與經(jīng)濟性。
硬質(zhì)合金軸套在石油工業(yè)中廣泛用于井下鉆具、泥漿泵和閥門等高磨損部件，以碳化鎢或碳化鉻為基體，通過熱等靜壓工藝強化致密度。其優(yōu)異耐磨性和耐腐蝕性可抵御含砂、鹽水的鉆井液沖刷，耐受150-300C高溫及酸性介質(zhì)環(huán)境。表面梯度合金化設計在提升抗咬合能力的同時，保持芯部韌性，使軸套在定向鉆井工具中壽命延長2-4倍，降低卡鉆風險并減少停機維護，支撐深井復雜工況下的連續(xù)作業(yè)。
2.2.3光伏鎢絲替代碳鋼線，帶動鎢絲產(chǎn)量高速增長
鎢絲是用粉末冶金和塑性加工方法（如拉絲模拉制、電解拋光等工藝）制成純金屬鎢或摻雜的鎢細絲材。鎢絲分為普通鎢絲和不下垂鎢絲。鎢絲金剛線是以純金屬鎢絲或摻雜抗下垂鎢絲為母線基體加工制作而成的切割金剛線，其因具有高硬度、高強度和良好耐高溫、耐腐蝕等優(yōu)異的理化性能，而廣泛應用于線材切割行業(yè)，在很大程度上彌補和改進了現(xiàn)有碳鋼絲金剛線。
金剛線最早由日本廠商率先研發(fā)并生產(chǎn)，日本旭金剛石工業(yè)株式會社在2007年6月推出了成熟的金剛線產(chǎn)品，日本中村超硬株式會社、日本愛德株式會社、日本聯(lián)合材料株式會社等超過10家日企涉足電鍍金剛線行業(yè)。2007年金剛線切割技術(shù)開始產(chǎn)業(yè)化應用于藍寶石切割。2010年開始金剛線應用于光伏晶體硅片的切割，2014年以前，日本企業(yè)因生產(chǎn)技術(shù)領先、產(chǎn)能大而處于壟斷地位，長期維持壟斷價格0.4-0.5美元/m(約合人民幣3元/m)。自2015年起金剛線切割開始對砂漿切割實現(xiàn)快速替代，成為光伏行業(yè)晶硅切片的主流切割工藝。2016年，金剛線切割在國內(nèi)單晶硅切片環(huán)節(jié)對原有的砂漿切割實現(xiàn)了全面替代。
目前主流使用的母線是碳鋼金剛線，線徑的理論極限約30μm，產(chǎn)業(yè)化極限約35-36μm。目前38、40μm線徑的占比逐漸增加，將成為未來兩年的主流。而鎢基金剛線預計產(chǎn)業(yè)化極限能到24-25μm，理論上能夠解決線徑極限問題。鎢絲金剛線主要優(yōu)勢是韌性好、強度高、不易斷線，而在切割速度上并無優(yōu)勢。目前40、38、36線碳鋼金剛線的斷線率分別在3%、3.2%、3.5%左右；而鎢絲金剛線的細線斷線率約3%。
3.礦山到智造，公司打造全鎢產(chǎn)業(yè)鏈
3.1柿竹園公司：優(yōu)質(zhì)鎢礦資產(chǎn)注入，打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈
柿竹園公司前身為湖南柿竹園有色金屬礦，系1986年7月由原東波有色金屬礦、柿竹園多金屬礦合并組建的國家大型二檔采、選、冶聯(lián)合企業(yè)，1992年1月，柿竹園有色金屬礦的企業(yè)名稱規(guī)范為“湖南柿竹園有色金屬礦”。柿竹園公司主要產(chǎn)品包括鎢精礦、鉬精礦、鉍精礦、螢石精礦等采選產(chǎn)品以及氧化鎢、仲鎢酸銨冶煉產(chǎn)品。
柿竹園公司通過對自有多金屬礦產(chǎn)資源的采選和綜合回收形成鎢精礦、鉬精礦、鉍精礦、螢石精礦等產(chǎn)品，及通過對鎢精礦的冶煉形成仲鎢酸銨、氧化鎢等產(chǎn)品并出售的方式實現(xiàn)盈利。采選方面，政府部門核定的柿竹園年生產(chǎn)規(guī)模為350萬噸。
柿竹園鎢精礦及仲鎢酸銨產(chǎn)銷量基本保持穩(wěn)定。公司內(nèi)部鎢產(chǎn)品的采選和冶煉產(chǎn)業(yè)鏈的逐步一體化整合，因此鎢精礦用于自用冶煉生產(chǎn)的比例逐年上升，2023年起鎢精礦對外銷量大幅下降。
柿竹園兩個主要產(chǎn)品中，鎢精礦年產(chǎn)7500噸左右，處于全世界第一地位，也是目前全球鎢精礦年產(chǎn)量最大的單體礦山企業(yè)。除此之外，柿竹園公司還是全球最大的螢石生產(chǎn)企業(yè)之一。從戰(zhàn)略上看，柿竹園的注入將增強公司對鎢全產(chǎn)業(yè)鏈條的掌控力，增厚公司鎢資源的支撐力；從未來發(fā)展看，全產(chǎn)業(yè)鏈貫通將增厚公司盈利。
公司受托管理的鎢礦山資產(chǎn)除了柿竹園公司，還有4家，分別為新田嶺鎢、遠景鎢業(yè)、香爐山鎢業(yè)和瑤崗仙礦業(yè)。對于未納入本次交易的礦山資產(chǎn)，將依然遵從承諾內(nèi)
3.2株硬公司：我國硬質(zhì)合金工業(yè)的搖籃
株洲硬質(zhì)合金集團有限公司（以下簡稱“株硬公司”）于1954年開始建廠，地處“長株潭城市群”核心地帶和中國南方交通樞紐中心的湖南省株洲市。是國家“一五”期間建設的156項重點工程之一，被譽為“我國硬質(zhì)合金工業(yè)的搖籃”。2009年12月成為世界500強中國五礦集團公司旗下企業(yè)，是國內(nèi)大型的硬質(zhì)合金生產(chǎn)科研、經(jīng)營和出口基地。
公司主要生產(chǎn)金屬切削工具、礦山及油田鉆探采掘工具、硬質(zhì)材料、鎢鉬制品、鉭鈮制品、稀有金屬粉末制品等六大系列產(chǎn)品，廣泛應用于冶金、機械、地質(zhì)、煤炭、石油、化工等領域。公司著力構(gòu)建多層次、多渠道的全球營銷網(wǎng)絡，先后在德國、美國、印度等國家設立了銷售分支機構(gòu)，在英國、丹麥、韓國、澳大利亞、加拿大等60多個國家和地區(qū)進行了產(chǎn)品“鉆石牌”商標注冊，產(chǎn)品銷往世界70多個國家和地區(qū)。
株硬公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入62.13億元，同比下降8.51%；實現(xiàn)凈利潤5.82億元，同比上升7.07%；凈利率9.37%。2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入31.67億元，同比增長1.60%；實現(xiàn)凈利潤2.01億元，同比下降29.41%；凈利率6.36%。
3.2.1株鉆公司：數(shù)控刀片龍頭，凸顯超強品質(zhì)
株洲鉆石切削刀具股份有限公司（簡稱“株鉆公司”）成立于2002年6月，公司位于湖南省株洲市國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)，在美國、德國設有全資銷售子公司，是國內(nèi)領先的硬質(zhì)合金切削刀具綜合供應商，集產(chǎn)研銷于一體。
自2009年起，株鉆公司先后擔綱多項國家科技重大專項課題，課題涵蓋了航空航天、模具制造、汽車行業(yè)、高速鐵路、能源工程等多個應用領域，取得了一系列具備自主知識產(chǎn)權(quán)的研究成果，大部分成果已成功實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化。
株鉆公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入20.04億元，同比下降0.96%；實現(xiàn)凈利潤2.26億元，同比下降18.17%；凈利率11.27%。2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入9.89億元，同比增長9.76%；實現(xiàn)凈利潤0.78億元，同比下降9.91%；凈利率7.93%。數(shù)控刀片產(chǎn)量方面，2021-2023年實現(xiàn)數(shù)控刀片產(chǎn)量1億片、1.3億片和1.4億片，分別約占國內(nèi)總產(chǎn)量的25%、23%和20%。
3.2.2金洲公司：專注PCB微鉆，產(chǎn)品優(yōu)勢突出
印制電路板（簡稱“PCB”是承載電子元器件并連接電路的橋梁，其中微孔是PCB的重要組成部分，經(jīng)電鍍以后的微孔起著電氣互連的作用。而PCB的通孔加工主要采用機械鉆孔的方法，使用硬質(zhì)合金精密微型鉆頭在數(shù)控鉆機上來完成。
隨著電子信息產(chǎn)品終端技術(shù)的快速迭代，PCB結(jié)構(gòu)越趨復雜，難加工PCB的應用越來越多，對微孔鉆削的挑戰(zhàn)越來越大。微孔鉆削不僅要求孔位精度好、孔壁質(zhì)量佳，而且鉆孔過程的斷鉆率要滿足使用要求，因此對微鉆性能的要求不斷提升。與此同時高端印制板技術(shù)的發(fā)展，也帶動高端印制電路板微型鉆頭向超小徑微型鉆頭、超大長徑比微型鉆頭以及超潤滑涂層鉆頭的方向發(fā)展。
深圳市金洲精工科技股份有限公司（以下簡稱“金洲公司”）成立于1986年，是全球領先的設計和生產(chǎn)印制板用硬質(zhì)合金鉆頭、銑刀、特殊精密刀具的國家級高新技術(shù)企業(yè)之一。經(jīng)過30多年潛心研制微鉆，公司規(guī)模實現(xiàn)全球領先，公司目前擁有200多項發(fā)明和實用新型專利，具有全球先進的微鉆自動化生產(chǎn)和質(zhì)檢設備，產(chǎn)品在全球覆蓋面廣，產(chǎn)品遠銷日本、韓國、歐美、東南亞和中國臺灣等國家地區(qū)。
金洲公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入9.58億元，同比下降13.10%；實現(xiàn)凈利潤2.00億元，同比下降13.19%；凈利率20.84%。2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入5.15億元，同比增長10.48%；實現(xiàn)凈利潤0.80億元，同比增長1.15%；凈利率15.49%。
3.3自硬公司：中國鎢基硬面材料領域的領導者
自貢硬質(zhì)合金有限責任公司（簡稱“自硬公司”）始建于1965年，是我國自主設計建設的第一家大型硬質(zhì)合金生產(chǎn)企業(yè)，擁有世界先進的熱噴涂材料、堆焊材料、熔滲材料及配套應用服務體系，是中國鎢基硬面材料領域的領導者。同時，公司擁有鎢絲、鉬絲、鎢鉬制品系列產(chǎn)品制造體系，綜合實力全國領先。
自硬公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入38.31億元，同比增長7.38%；實現(xiàn)凈利潤0.88億元，同比下降4.24%；凈利率2.3%。2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入19.10億元，同比下降6.21%；實現(xiàn)凈利潤0.18億元，同比下降54.49%；凈利率0.94%。
2023年，自硬公司進一步完善科技創(chuàng)新體系建設，明確工藝和研發(fā)人員職責定位，調(diào)整研發(fā)人員薪酬激勵方式，著力打造高水平技術(shù)人員隊伍，調(diào)動科技創(chuàng)新積極性。超強韌采掘工具制備技術(shù)取得突破，產(chǎn)品質(zhì)量達到國內(nèi)領先水平；光伏細鎢絲項目關(guān)鍵技術(shù)取得突破，φ33μm鎢絲產(chǎn)品抗拉強度≥6000MPa，自由圈徑35mm；“飛機起落架涂層材料及涂層制備關(guān)鍵技術(shù)研究”項目研究進展順利，涂層材料應用于多型飛機，通過NADCAP（國家航空航天和國防合同方授信項目）等關(guān)鍵認證；順利通過高新技術(shù)企業(yè)認定。
2024年上半年，自硬公司“采掘超強韌及非標截齒工具研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化”項目大幅提升截齒使用壽命，產(chǎn)品技術(shù)達到國內(nèi)領先水平；“面向高端通用銑削加工的WC-12Co硬質(zhì)合金刀具材料的開發(fā)”開發(fā)的ZK35SF牌號合金綜合性能達到國內(nèi)領先水平；光伏用高強度鎢絲實現(xiàn)批量生產(chǎn)并穩(wěn)定供貨。