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公司全稱“盛達(dá)金屬資源股份有限公司”，自2011 年開始通過(guò)多次項(xiàng)目收并購(gòu)，形成如今“7 家礦業(yè)子公司+1 家城市礦山子公司”的業(yè)務(wù)布局，確立以“做大做強(qiáng)貴金屬、加速新能源布局”的原則。截至24 年底，公司經(jīng)評(píng)審備案的累計(jì)查明銀金屬量約1.2 萬(wàn)噸、金金屬量約34 噸，年采選能力近200 萬(wàn)噸，是國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)白銀龍頭。
2024 年，公司以現(xiàn)金收購(gòu)金山礦業(yè)剩余33%股權(quán)實(shí)現(xiàn)完全控股，并擬發(fā)行股份購(gòu)買鴻林礦業(yè)剩余47%股權(quán)，增強(qiáng)對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的控制能力，公司保有的權(quán)益黃金資源量或持續(xù)提升。
實(shí)控人控股比例高，父子齊心公司管理決策效率有望進(jìn)一步提升。公司控股股東為甘肅盛達(dá)集團(tuán)有限公司，實(shí)控人為趙滿堂先生，截至2025 年一季報(bào)其直接和間接控制公司至少41.48%表決權(quán)股份。同時(shí)，趙滿堂先生之子趙慶先生擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，能夠充分掌握公司經(jīng)營(yíng)情況和變化，有助于提升公司經(jīng)營(yíng)決策效率，利好公司持續(xù)快速發(fā)展。
上市公司為資本運(yùn)作+統(tǒng)籌規(guī)劃平臺(tái)，實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)由下屬子公司執(zhí)行，具體看：
? 原生礦山為公司強(qiáng)勢(shì)業(yè)務(wù)，創(chuàng)造主要營(yíng)收和利潤(rùn)。公司目前控股銀都礦業(yè)、光大礦業(yè)、金都礦業(yè)、金山礦業(yè)、東晟礦業(yè)、鴻林礦業(yè)、德運(yùn)礦業(yè)7 家礦業(yè)子公司（其中銀都、光大、金都、金山為在產(chǎn)礦山），主要產(chǎn)品為銀錠、黃金、含銀鉛/鋅精粉（銀單獨(dú)計(jì)價(jià)）、含金銀精粉（金單獨(dú)計(jì)價(jià)）。
? 城市礦山為公司新能源領(lǐng)域業(yè)務(wù)布局，受競(jìng)爭(zhēng)加劇+鎳價(jià)下行影響業(yè)績(jī)短期承壓。公司通過(guò)控股子公司金業(yè)環(huán)保切入含鎳、銅等金屬的固體廢物資源化綜合利用業(yè)務(wù)，聚焦二次鎳的資源化利用，主要產(chǎn)品為低冰鎳、高冰鎳、粗銅等。
? 此外，公司同時(shí)從事有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)基本維持盈虧平衡。
公司主力礦產(chǎn)資源地質(zhì)儲(chǔ)量規(guī)模大、品位高，具備較強(qiáng)的探礦增儲(chǔ)潛力。公司旗下銀都礦業(yè)、光大礦業(yè)、金都礦業(yè)均歸屬于“大興安嶺西坡銀、鉛、鋅成礦亞帶”，該區(qū)域礦山集中、礦區(qū)金屬品位高。我們認(rèn)為，公司在產(chǎn)礦山存在較強(qiáng)增長(zhǎng)潛力，有望在內(nèi)部探礦增儲(chǔ)+外部分散礦權(quán)整合共同驅(qū)動(dòng)下實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供資源保障。
鴻林礦業(yè)：擁有的菜園子銅金礦為中大型待產(chǎn)銅金礦，證載生產(chǎn)規(guī)模為39.60 萬(wàn)噸/年，礦綜合回收率為90.28%，金屬含碳、砷量較低，開采成本可得到較好控制。按90.28%的綜合回收率、2.82 克/噸的金平均品位、39.60 萬(wàn)噸/年采選量計(jì)算，有望實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)黃金約1 噸，是公司在黃金開采領(lǐng)域的重要布局。鴻林礦業(yè)目前正在進(jìn)行礦山建設(shè)工作，公司正緊盯鴻林礦業(yè)礦山建設(shè)開發(fā)進(jìn)程，強(qiáng)化領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任，提升管理水平，確保2025 年7-9 月試生產(chǎn)。
過(guò)去四年公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大波動(dòng)，2024 年擺脫不利因素同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。2021-2023年公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)上升，主要系貿(mào)易業(yè)務(wù)增幅較大所致，但受2022 年金屬價(jià)格下跌、2023年子公司金山礦業(yè)技改期間采選量下降且新增權(quán)益金繳納等因素影響，歸母凈利潤(rùn)有所承壓。
2024 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.13 億元，同比-10.66%（扣除基本盈虧平衡的貿(mào)易業(yè)務(wù)后為16.09 億元，同比+11.92%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.90 億元，同比+163.56%實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，主要系金山礦業(yè)完成技改后產(chǎn)量逐漸恢復(fù)，疊加基本金屬價(jià)格上漲所致；2025 年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.53 億元，同比+33.92%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.08 億元同比扭虧，我們認(rèn)為公司已基本擺脫前期不利因素，業(yè)績(jī)或重回上升軌道。
分產(chǎn)品看，有色金屬礦采選業(yè)貢獻(xiàn)公司主要營(yíng)收和利潤(rùn)。2024 年，公司含銀鉛/鋅精粉（銀都礦業(yè)、光大礦業(yè)、金都礦業(yè)產(chǎn)品）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.06 億元，實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)8.09 億元；銀錠/銀精粉/黃金（金山礦業(yè)產(chǎn)品）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.52 億元，實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)1.41 億元；兩大類產(chǎn)品合計(jì)貢獻(xiàn)營(yíng)收和毛利潤(rùn)比例分別為72.44%和97.31%，為公司主要營(yíng)收和利潤(rùn)來(lái)源。