???????
銻儲(chǔ)量有限，中國(guó)逐步由礦產(chǎn)大國(guó)向冶煉大國(guó)轉(zhuǎn)變。根據(jù)USGS，2023年全球銻儲(chǔ)量217萬噸，其中中國(guó)（29%）、俄羅斯（16%）、玻利維亞（14%），中國(guó)從2013年的儲(chǔ)量占比52%下降約23個(gè)百分點(diǎn)。
全球銻產(chǎn)量下滑，我國(guó)是主要驅(qū)動(dòng)力。全球銻礦產(chǎn)量自2011年起進(jìn)入下降趨勢(shì)，由17.8萬噸/年下滑至2024年的10萬噸/年，主要由中國(guó)產(chǎn)量下滑引起，尤其國(guó)內(nèi)銻產(chǎn)量在2020年加速下滑31%至6萬噸/年水平，2023-2024年基本維持該水平，我國(guó)銻礦產(chǎn)量占比由2014年的76%下滑至60%。
從儲(chǔ)采比看，2023年銻的靜態(tài)儲(chǔ)采比約為20，銻的稀缺屬性顯著。
前期過度開采，銻礦品位下降，開采成本提升。中國(guó)的銻礦資源主要分布在湖南和廣西兩省，國(guó)內(nèi)湖南黃金、閃星銻業(yè)、華鈺礦業(yè)和華錫集團(tuán)為四大主力銻供應(yīng)商，銻礦山主要是錫礦山銻礦、大廠錫多金屬礦、晴隆銻礦、渣滓溪銻礦、木利銻礦等。由于前期過度開采，銻礦品位下降，環(huán)保因素導(dǎo)致銻礦開采成本提升，銻礦產(chǎn)量未來難有增長(zhǎng)。
塔金礦業(yè)是未來主要增量。海外銻礦主要分布在亞洲地區(qū)，包括塔吉克斯坦、俄羅斯、格魯吉亞、緬甸等國(guó)家。
俄羅斯主要銻公司為極地黃金和GPM，其中GPM是俄羅斯最大的氧化銻進(jìn)口商，產(chǎn)量7000-8000噸，相對(duì)穩(wěn)定，極地黃金傳言或?qū)⑼２射R礦，遠(yuǎn)東銻業(yè)旗下銻礦由于俄烏沖突推遲投產(chǎn)。
塔吉克斯坦是全球主要銻礦增量，華鈺礦業(yè)旗下康橋奇銻金礦處于爬產(chǎn)階段。
玻利維亞奧魯羅金銻礦、澳大利亞藍(lán)規(guī)金銻礦面臨資源逐漸枯竭問題，均出現(xiàn)不同程度減產(chǎn)。
俄羅斯進(jìn)口精礦低于預(yù)期，緬甸、泰國(guó)進(jìn)口增加。進(jìn)口方面，2024年進(jìn)口其他銻礦砂及其精礦4.91萬噸，較去年同期增加48.57%，雖然俄羅斯進(jìn)口低于預(yù)期，但來自緬甸和泰國(guó)的進(jìn)口銻礦明顯增加。泰國(guó)是主要的銻礦集散地，隨著國(guó)內(nèi)外價(jià)差明顯擴(kuò)大，貿(mào)易流逐步轉(zhuǎn)向東南亞、中亞等國(guó)，24年12月從泰國(guó)進(jìn)口銻礦僅為82.80噸。緬甸銻礦小規(guī)模露天開采，進(jìn)口量增長(zhǎng)或透支未來生產(chǎn)潛力。
預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大帶動(dòng)進(jìn)口減少。2024年由于國(guó)內(nèi)企業(yè)和礦山存在長(zhǎng)協(xié)，礦端進(jìn)口量并未收到影響，但預(yù)計(jì)2025年隨著國(guó)內(nèi)與海外礦山的訂單陸續(xù)到期，國(guó)內(nèi)外價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，海外冶煉產(chǎn)能逐步復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口銻礦數(shù)量將同比減少。