???????
1 供給端：國(guó)內(nèi)指標(biāo)平穩(wěn)增長(zhǎng)，進(jìn)口端有所收緊
1.1 國(guó)內(nèi)指標(biāo)：2024 年稀土開采和冶煉分離指標(biāo)同比增長(zhǎng)5.9%和4.2%
全球稀土資源分布集中度較高，中國(guó)儲(chǔ)量世界第一占全球儲(chǔ)量比約48%。根據(jù)自然資源部轉(zhuǎn)引美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）最新公布數(shù)據(jù)顯示，2024 年全球稀土資源總儲(chǔ)量約為9088 萬(wàn)噸，其中中國(guó)儲(chǔ)量為4400 萬(wàn)噸，占比約48%，巴西儲(chǔ)量2100 萬(wàn)噸，占比23%，印度儲(chǔ)量690 萬(wàn)噸，占比8%，澳大利亞儲(chǔ)量570 萬(wàn)噸，占比6%，前四大稀土資源持有國(guó)資源儲(chǔ)量合計(jì)超過全球總儲(chǔ)量的85%，資源分布集中度較高。
全球儲(chǔ)量下調(diào)原因主要在越南。USGS 將越南稀土儲(chǔ)量從之前的2200 萬(wàn)噸下調(diào)為350 萬(wàn)噸。快速下降的主要原因是稀土工業(yè)的不穩(wěn)定，越南稀土礦大多為簡(jiǎn)單的露天開采，且大部分為非法開采和出口。
、
2024 年稀土開采和冶煉分離指標(biāo)同比增長(zhǎng)5.9%和4.2%。2024 年，工信部和自然資源部分別于2024 年2 月6 日、2024 年8 月20 日，分兩次下達(dá)了“稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)”。2024 年度全國(guó)稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)分別為270000 噸、254000 噸，比2023 年分別增加5.9%和4.2%，增幅較上一年度大幅減少，但2023 年基數(shù)較大，表現(xiàn)在指標(biāo)內(nèi)鐠釹鏑鋱產(chǎn)出仍較多。2024 年指標(biāo)分配給中國(guó)稀土和北方稀土，無(wú)廈門鎢業(yè)和廣東稀土。2024 年離子型稀土礦的開采指標(biāo)連續(xù)第5年沒有做調(diào)整，保持了2019 年的水平。巖礦型稀土礦調(diào)整增量并不是在各大集團(tuán)間平均分配，而是根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行了增減調(diào)整。輕稀土方面，北方稀土和中國(guó)稀土集團(tuán)占據(jù)了全部開采指標(biāo)；重稀土方面，2024 年指標(biāo)都給了中國(guó)稀土。
輕稀土開采指標(biāo)：北方稀土和中國(guó)稀土集團(tuán)分別占75.2%和24.8%。從輕稀土開采總量指標(biāo)看，2024 年輕稀土開采總量指標(biāo)合計(jì)25 萬(wàn)噸REO，同比增長(zhǎng)6.4%。分公司看，輕稀土開采指標(biāo)僅分配給中國(guó)稀土集團(tuán)和北方稀土，其中，中國(guó)稀土集團(tuán)指標(biāo)為6.22 萬(wàn)噸REO，同比增長(zhǎng)8.7%，占總指標(biāo)24.8%；北方稀土指標(biāo)18.87 萬(wàn)噸REO，同比增長(zhǎng)5.6%，占總指標(biāo)75.2%。
重稀土開采指標(biāo)：指標(biāo)總數(shù)連續(xù)6 年保持不變，但24 年都給了中國(guó)稀土。從重稀土開采指標(biāo)看，2024 年重稀土開采總量指標(biāo)合計(jì)19150 噸REO，連續(xù)6 年沒有變動(dòng)。分公司看，2024 年之前，重稀土開采指標(biāo)主要分配給中國(guó)稀土集團(tuán)、廈門鎢業(yè)、廣東稀土集團(tuán)，其中，中國(guó)稀土集團(tuán)重稀土開采指標(biāo)為13010 噸REO，廈門鎢業(yè)擁有3440 噸重稀土開采指標(biāo)；廣東稀土集團(tuán)擁有2700 噸重稀土開采指標(biāo)。2024 年19150噸指標(biāo)都給了中國(guó)稀土。
冶煉分離指標(biāo)：2024 年冶煉指標(biāo)僅分配給中國(guó)稀土集團(tuán)和北方稀土。從冶煉分離指標(biāo)看，2024 年冶煉分離總量指標(biāo)為25.4 萬(wàn)噸REO，同比增長(zhǎng)4.2%。分公司看，2024 年之前，冶煉分離指標(biāo)主要分配給中國(guó)稀土集團(tuán)、北方稀土、廈門鎢業(yè)、廣東稀土集團(tuán)。而2024 年冶煉指標(biāo)只分配給了中國(guó)稀土和北方稀土，其中，中國(guó)稀土集團(tuán)獲得冶煉分離指標(biāo)8.4 萬(wàn)噸REO，同比增長(zhǎng)27.2%；北方稀土獲得冶煉分離指標(biāo)17 萬(wàn)噸REO，同比增長(zhǎng)4.1%。
1.2 進(jìn)口原料：2024 年進(jìn)口礦有所下降
2024 年鐠釹鏑鋱氧化物產(chǎn)量同比大幅增加，主要在于原料供應(yīng)充足。一方面稀土指標(biāo)增加，另一方面進(jìn)口礦數(shù)量持續(xù)居多。緬甸礦進(jìn)口數(shù)量同比下降，但2023 年增幅明顯，2024 年進(jìn)口數(shù)量仍居高位；進(jìn)口美國(guó)礦同比減少，因芒廷帕斯自有分離廠開工，可出口美國(guó)礦數(shù)量減少，全年來(lái)看，減少幅度不大，對(duì)國(guó)內(nèi)分離企業(yè)生產(chǎn)暫無(wú)影響。
MP 分離產(chǎn)能快速增長(zhǎng)，出口中國(guó)礦減少。MP Material 2024 年生產(chǎn)稀土氧化物45455 噸，同比2023 年的41,557 噸增長(zhǎng)9%。2024 年鐠釹產(chǎn)量為1,294 噸，同比2023年的200 噸增長(zhǎng)547%，自有分離廠開工，美國(guó)可出口礦數(shù)量減少。Lynas 2024 年生產(chǎn)稀土氧化物11072 噸，同比2023 年的13998 噸下降21%；2024 年鐠釹產(chǎn)量為6197噸，同比2023 年的6016 噸增長(zhǎng)3%。
整體來(lái)看，供給端呈現(xiàn)國(guó)內(nèi)指標(biāo)平穩(wěn)增長(zhǎng)，海外進(jìn)口礦收緊趨勢(shì)。2024 年國(guó)內(nèi)稀土供給收緊，國(guó)內(nèi)稀土指標(biāo)增長(zhǎng)1.5 萬(wàn)噸，但海外進(jìn)口礦數(shù)量下降4.23 噸，其中，緬甸重稀土進(jìn)口減少2.77 噸，美國(guó)輕稀土進(jìn)口減少1.12 噸。緬甸進(jìn)口減少主因緬甸政治不穩(wěn)定，稀土礦停止開采且邊境關(guān)閉，后續(xù)不確定性增強(qiáng)，因此我們預(yù)測(cè)25-26年緬甸仍然減量。美國(guó)進(jìn)口減少主因美國(guó)推進(jìn)稀土產(chǎn)業(yè)鏈本土化戰(zhàn)略，自建分離冶煉產(chǎn)能，因此我們預(yù)計(jì)未來(lái)進(jìn)口美國(guó)稀土礦持續(xù)減少。
2 需求端：新能源+人形機(jī)器人需求釋放，稀土永磁供需格局有望迎來(lái)拐點(diǎn)
2.1 高性能釹鐵硼主要應(yīng)用于新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域
高性能釹鐵硼永磁材料因效率更高被應(yīng)用于新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域。普通釹鐵硼主要應(yīng)用于磁吸附、磁選、電動(dòng)自行車、箱包扣、門扣、玩具等領(lǐng)域。高性能釹鐵硼是內(nèi)稟矯頑力和最大磁能積之和大于60 的燒結(jié)釹鐵硼磁材，因其具有減小產(chǎn)品體積和重量的同時(shí)能夠提供更高的使用效率的特點(diǎn)，被廣泛應(yīng)用于新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，包括風(fēng)力發(fā)電、新能源汽車及汽車零部件、節(jié)能變頻空調(diào)、節(jié)能電梯、機(jī)器人及智能制造等領(lǐng)域。
2.2 新能源車需求貢獻(xiàn)主要增量，人形機(jī)器人將是行業(yè)未來(lái)星辰大海
在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，新能源汽車和風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域貢獻(xiàn)高性能釹鐵硼需求端主要增量。高性能釹鐵硼的應(yīng)用領(lǐng)域包括新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電、機(jī)器人及智能制造、節(jié)能變頻空調(diào)、節(jié)能電梯，隨著能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速，新能源汽車和風(fēng)力發(fā)電貢獻(xiàn)該領(lǐng)域需求端主要增量。
新能源汽車貢獻(xiàn)主要需求增量，我們預(yù)測(cè)24-26 對(duì)高性能釹鐵硼需求CAGR 為19%。新能源汽車主要包括混合動(dòng)力汽車（HEV）和純電動(dòng)汽車（EV）。高性能釹鐵硼永磁材料主要應(yīng)用于新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)。驅(qū)動(dòng)電機(jī)是新能源汽車的三大核心部件之一，目前包括永磁同步電機(jī)和三相異步電機(jī)兩種，其中永磁同步電機(jī)具有效率高、轉(zhuǎn)矩密度高、電機(jī)尺寸小、重量輕等優(yōu)點(diǎn)，成為新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)的主流。
根據(jù)我們測(cè)算，新能源汽車為第一大需求領(lǐng)域，24-26 年全球新能源汽車對(duì)高性能釹鐵硼需求CAGR 為19%。
GWEC 預(yù)測(cè)2024-2026 年全球新增風(fēng)電總裝機(jī)量為131/148/159GW，同比增長(zhǎng)12.3%/13.0%/7.4%。近年來(lái)，氣候變化、空氣污染以及能源安全等問題日益嚴(yán)峻,減少化石能源的燃燒，加快開發(fā)和利用可再生能源已在國(guó)際上達(dá)成共識(shí)，全球各國(guó)都在積極進(jìn)行能源結(jié)構(gòu)調(diào)整。風(fēng)電作為應(yīng)用最廣泛和發(fā)展最快的新能源發(fā)電技術(shù)之一，受到世界各國(guó)政府、能源界和環(huán)保界的高度重視，并已在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模開發(fā)應(yīng)用。根據(jù)全球風(fēng)能理事會(huì)（GWEC）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球風(fēng)電裝機(jī)容量近年來(lái)維持著穩(wěn)步增長(zhǎng)，因疫情影響風(fēng)電下單但未裝機(jī)量將在未來(lái)幾年重新裝機(jī)，2024-2026年全球陸風(fēng)新增裝機(jī)量為113/124/130GW，海風(fēng)新增裝機(jī)量為18/24/29GW，全球新增風(fēng)電總裝機(jī)量為131/148/159GW。
為12%。高性能釹鐵硼磁鋼主要用于生產(chǎn)永磁直驅(qū)和半直驅(qū)風(fēng)機(jī)，與雙饋異步風(fēng)機(jī)相比，永磁直驅(qū)和半直驅(qū)風(fēng)電機(jī)組具有結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、運(yùn)行與維護(hù)成本低、使用壽命長(zhǎng)、并網(wǎng)性能良好、發(fā)電效率高、更能適應(yīng)在低風(fēng)速的環(huán)境下運(yùn)行等特點(diǎn)，因此其市場(chǎng)份額在不斷上升，但由于金風(fēng)科技等進(jìn)行產(chǎn)品技術(shù)轉(zhuǎn)型，2022 年開始直驅(qū)電機(jī)的滲透率將會(huì)降低，但隨著技術(shù)轉(zhuǎn)型完成以及裝機(jī)量增加，從2023 年開始風(fēng)電需求將會(huì)得到修復(fù)，我們預(yù)測(cè)2024-2026 年風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域高性能釹鐵硼總需求CAGR 為12%。
看好未來(lái)人形機(jī)器人需求放量，我們預(yù)測(cè)2024-2026 年全球人形機(jī)器人領(lǐng)域高性能釹鐵硼總需求量CAGR 為135%。2023 年10 月20 日工業(yè)和信息化部印發(fā)《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》，規(guī)劃到2025 年，人形機(jī)器人創(chuàng)新體系初步建立，確保核心部組件安全有效供給，整機(jī)產(chǎn)品達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，并實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)；到2027年形成安全可靠的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈體系，構(gòu)建具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，綜合實(shí)力達(dá)到世界先進(jìn)水平。未來(lái)五年人形機(jī)器人有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，根據(jù)各機(jī)器人廠商的規(guī)劃，我們預(yù)計(jì)27 年銷量有望達(dá)到10 萬(wàn)臺(tái)量級(jí)。無(wú)框電機(jī)和空心杯電機(jī)是機(jī)器人關(guān)節(jié)活動(dòng)的核心部件，永磁同步伺服電機(jī)是主流，高性能釹鐵硼永磁材料則是永磁同步伺服電機(jī)的基礎(chǔ)材料。我們預(yù)測(cè)2024-2026 年全球人形機(jī)器人領(lǐng)域高性能釹鐵硼總需求量CAGR 為135%。遠(yuǎn)期若機(jī)器人銷量達(dá)100 萬(wàn)臺(tái)，屆時(shí)所需高性能釹鐵硼永磁材料3500 噸。
以舊換新政策或拉動(dòng)空調(diào)市場(chǎng)再創(chuàng)新高，我們預(yù)測(cè)24-26 年對(duì)高性能釹鐵硼總需求量CAGR 為9.4%。節(jié)能變頻空調(diào)是在常規(guī)空調(diào)的結(jié)構(gòu)上增加了一個(gè)變頻器，用來(lái)控制和調(diào)整壓縮機(jī)轉(zhuǎn)速的控制系統(tǒng)，使之始終處于最佳的轉(zhuǎn)速狀態(tài)，從而提高能效比。近年來(lái)節(jié)能變頻空調(diào)正以其低頻啟動(dòng)、啟動(dòng)電流小、快速制冷制熱、節(jié)能等特點(diǎn)而受到廣大消費(fèi)者的青睞。2024 年內(nèi)銷市場(chǎng)能夠以增長(zhǎng)收尾，主要原因在于以舊換新國(guó)補(bǔ)細(xì)則從9 月份開始落地執(zhí)行，此后的幾個(gè)月無(wú)論是工廠的出貨量還是終端的零售量，都呈現(xiàn)出同比增長(zhǎng)的節(jié)奏。但2024 年國(guó)補(bǔ)執(zhí)行的周期是在淡季階段，真正意義上檢驗(yàn)國(guó)補(bǔ)政策之于家用空調(diào)需求的利好作用沒有完全展現(xiàn)。一方面，國(guó)補(bǔ)政策已經(jīng)在各個(gè)區(qū)域市場(chǎng)得到了延續(xù)，市場(chǎng)擁有了一個(gè)長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制；另外一個(gè)方面，2024 年后四個(gè)月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的庫(kù)存量得到了有效消化，給今年工廠的出貨創(chuàng)造出了空間。因此我們預(yù)測(cè)2024-2026 年全球節(jié)能變頻空調(diào)高性能釹鐵硼總需求量CAGR 為9.4%。
老舊電梯改造需求+補(bǔ)貼政策推動(dòng)市場(chǎng)擴(kuò)容，我們預(yù)測(cè)24-26 年對(duì)高性能釹鐵硼需求量CAGR 為3.7%。電梯曳引機(jī)是電梯的動(dòng)力設(shè)備，包括永磁同步曳引機(jī)與傳統(tǒng)異步曳引機(jī)。永磁同步電動(dòng)機(jī)采用高性能永磁材料和特殊的電機(jī)結(jié)構(gòu)，具有節(jié)能、環(huán)保、低速、大轉(zhuǎn)矩等特性。隨著國(guó)家對(duì)節(jié)能環(huán)保工作的重視，節(jié)能電梯的滲透率將會(huì)不斷提高，同時(shí)老舊小區(qū)改造等城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度也在加強(qiáng)，但受到房地產(chǎn)不景氣的影響，電梯行業(yè)需求將受到較大影響，但老舊電梯改造需求，疊加補(bǔ)貼政策推動(dòng)市場(chǎng)擴(kuò)容，一定程度上抵消地產(chǎn)需求下行影響。我們預(yù)測(cè)2024-2026 年全球節(jié)能電梯高性能釹鐵硼需求量CAGR 為3.7%。
消費(fèi)電子需求迎來(lái)拐點(diǎn)，我們預(yù)測(cè)24-26 年全球智能手機(jī)高性能釹鐵硼需求量CAGR 為2.3%。釹鐵硼永磁材料由于其高磁能積、高矯頑力等優(yōu)點(diǎn)，符合消費(fèi)電子產(chǎn)品小型化、輕量化、輕薄化的發(fā)展趨勢(shì)，被廣泛應(yīng)用于手機(jī)揚(yáng)聲器、受話器等聲學(xué)系統(tǒng)以及攝像頭音圈馬達(dá)（VCM）、手機(jī)高端振動(dòng)馬達(dá)、TWS 耳機(jī)等諸多消費(fèi)類電子產(chǎn)品元器件。近年來(lái)，以智能手機(jī)和可穿戴設(shè)備為代表的消費(fèi)電子產(chǎn)品發(fā)展迅速，成為消費(fèi)電子行業(yè)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。2024 年全球智能手機(jī)出貨量達(dá)到12.2 億部，同比增長(zhǎng)5.2%，在經(jīng)歷了兩年充滿挑戰(zhàn)的下滑后，全球智能手機(jī)市場(chǎng)出現(xiàn)了強(qiáng)勁復(fù)蘇。據(jù)IT 之家轉(zhuǎn)引IDC，預(yù)計(jì)2025 年全球智能手機(jī)出貨量將達(dá)到12.6 億部，同比增長(zhǎng)3.1%，IDC 認(rèn)為得益于安卓市場(chǎng)的加速發(fā)展，尤其是中國(guó)市場(chǎng)在國(guó)家補(bǔ)貼和設(shè)備升級(jí)換代需求的推動(dòng)下，扭轉(zhuǎn)了前幾年的下滑趨勢(shì)，整體潛在市場(chǎng)規(guī)模比之前的預(yù)測(cè)略有增加。我們預(yù)測(cè)2024-2026 年全球智能手機(jī)高性能釹鐵硼需求量CAGR 為2.3%。
我們預(yù)測(cè)24-26 年全球傳統(tǒng)汽車釹鐵硼需求量CAGR 為5%。汽車制造環(huán)節(jié)中，對(duì)電機(jī)性能要求較高的電動(dòng)助力轉(zhuǎn)向系統(tǒng)（EPS）、防抱死系統(tǒng)（ABS）、音響、汽車油泵以及點(diǎn)火線圈等汽車微特電機(jī)的重要部件大量使用高性能釹鐵硼永磁材料。預(yù)計(jì)隨著疫情影響消除和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，傳統(tǒng)汽車需求將逐漸得到修復(fù)，我們預(yù)測(cè)2024-2026 年全球傳統(tǒng)汽車釹鐵硼需求量CAGR 為5%。
新能源車仍然是高性能磁材需求增量的主要貢獻(xiàn)者，風(fēng)電和消費(fèi)電子需求拐點(diǎn)已現(xiàn)，遠(yuǎn)期人形機(jī)器人或?qū)⒊蔀樾碌男枨笤鲩L(zhǎng)點(diǎn)。稀土永磁行業(yè)由供給驅(qū)動(dòng)向需求驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)移，在雙碳和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電、節(jié)能空調(diào)等新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域在當(dāng)前貢獻(xiàn)主要邊際增量，而人形機(jī)器人將在遠(yuǎn)期大規(guī)模應(yīng)用后有望接力繼續(xù)拉動(dòng)需求高增長(zhǎng)。根據(jù)我們測(cè)算，到2026 年全球高性能釹鐵硼總需求將達(dá)到17.36 萬(wàn)噸，24-26 年CAGR 為12%。2024-2026 年新能源汽車需求貢獻(xiàn)占比為36%/39%/41%，24-26 年CAGR 為19%，貢獻(xiàn)需求端主要增量；人形機(jī)器人需求快速增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)27 年銷量有望達(dá)到10 萬(wàn)臺(tái)量級(jí)，若遠(yuǎn)期達(dá)100 萬(wàn)臺(tái)量級(jí)，屆時(shí)高性能釹鐵硼需求量增加至3500 噸。
3 供需格局有望迎來(lái)拐點(diǎn)，鐠釹價(jià)格預(yù)期提升
3.1 供需平衡表：25 年有望迎來(lái)拐點(diǎn)
預(yù)計(jì)未來(lái)兩年稀土供不應(yīng)求。從礦端口徑計(jì)算，我們預(yù)測(cè)2024 年供需基本平衡，供給略大于需求，若2025 年以后指標(biāo)增速平穩(wěn)增長(zhǎng)，美國(guó)、緬甸礦進(jìn)口量持續(xù)收緊，則在2025 年出現(xiàn)供需拐點(diǎn)，同時(shí)考慮到指標(biāo)任務(wù)和企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)存在偏差以及稀土礦進(jìn)口不穩(wěn)定，實(shí)際供給小于指標(biāo)理論供給，預(yù)計(jì)2025 年和2026 年供給小于需求。資源端供需測(cè)算根據(jù)國(guó)家稀土生產(chǎn)指標(biāo)最大值計(jì)算，實(shí)際資源端供給量可能等于或小于該數(shù)值；稀土指標(biāo)增速為預(yù)測(cè)值，實(shí)際變化可能與預(yù)測(cè)有偏差。
3.2 稀土價(jià)格：由供給驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向需求驅(qū)動(dòng)，供需偏緊格局下價(jià)格有望企穩(wěn)
供給端驅(qū)動(dòng)第一波上漲（2010 年-2015 年）：政治性限制出口及收儲(chǔ)概念帶動(dòng)稀土價(jià)格暴漲，海外開啟可替代稀土技術(shù)研發(fā)。此前由于金融危機(jī)導(dǎo)致下游需求不足，稀土價(jià)格處于低位。2010 年釣魚島政治事件開啟，中國(guó)宣布禁止向日本出口稀土，同時(shí)我國(guó)首次提出了“國(guó)家實(shí)施稀土戰(zhàn)略儲(chǔ)備”的正式意見，推動(dòng)稀土價(jià)格暴漲，海外國(guó)家也開始研發(fā)技術(shù)以替代稀土的使用。隨后曾經(jīng)的美國(guó)最大稀土礦山Mountain Pass 復(fù)產(chǎn)，炒作情緒下降，稀土價(jià)格回落。
供給端驅(qū)動(dòng)第二波上漲（2016 年-2019 年）：供給側(cè)改革開啟，嚴(yán)厲打擊“黑稀土”。2016 年稀土行業(yè)開始進(jìn)行供給側(cè)改革，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)稀土行業(yè)集中度，嚴(yán)厲打擊黑稀土，供給端擾動(dòng)加劇，稀土價(jià)格再次上漲，但隨后上游開采冶煉稀土公司陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供給增加，帶動(dòng)稀土價(jià)格下降。
需求端驅(qū)動(dòng)第三波上漲（2020 年-至今）：新能源需求爆發(fā)帶動(dòng)稀土價(jià)格上漲，經(jīng)濟(jì)疲軟致需求不及預(yù)期帶動(dòng)價(jià)格回調(diào)。新能源需求爆發(fā)。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速，新能源汽車需求和風(fēng)電需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，推動(dòng)稀土價(jià)格上漲，本次大幅上漲也是首次由需求端驅(qū)動(dòng)。到2022 年3 月沖擊高位后，受到疫情和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期影響，需求下降，同時(shí)緬甸稀土礦恢復(fù)進(jìn)口，價(jià)格持續(xù)下跌。
稀土價(jià)格中樞抬升，未來(lái)2 年在供需偏緊狀態(tài)下價(jià)格有望企穩(wěn)回升。2013 到2020年稀土價(jià)格主要在30-40 萬(wàn)元之間震蕩，當(dāng)前由于需求端高端稀土永磁占比提高以及部分高成本礦山被開發(fā)，價(jià)格中樞有所抬升。鐠釹氧化物價(jià)格在2024 年震蕩下行，預(yù)計(jì)在2025 年企穩(wěn)回升，最后在2026 年上漲。