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? 鎢礦資源分布集中。根據(jù)USGS，2024年全球鎢礦儲量440萬噸，中國240萬噸（55%）、澳大利亞57萬噸（13%），俄羅斯40萬噸（9%）。
? 中國鎢礦產(chǎn)量占比超80%。產(chǎn)量方面，2024年全球鎢金屬產(chǎn)量為8.1萬噸，較23年小幅增長1500噸，其中中國6.7萬噸（82.72%），越南0.34萬噸，俄羅斯0.2萬噸，澳大利亞0,1萬噸。
? 中國在全球鎢礦開采主導(dǎo)地位穩(wěn)固，國內(nèi)供給指標(biāo)變化是決定性因素。
? 2025年第一批鎢礦開采指標(biāo)全面收緊。2025年第一批鎢礦采總量控制指標(biāo)為58000標(biāo)噸，較2024年度第一批指標(biāo)減少4000噸，降幅6.45%，其中主產(chǎn)區(qū)江西、云南、廣東、廣西等省份同比變動-2370噸、-400噸、-266噸、-240噸，低產(chǎn)區(qū)湖北、安徽、浙江、黑龍江2025年第一批鎢礦開采指標(biāo)歸零，鎢礦供給全面收緊。
? 行業(yè)集中度提升，中小企業(yè)出清，產(chǎn)量持續(xù)下滑。我國自2002年對鎢礦開始實施開采總量控制，2004年對共伴生鎢礦實施了開采量控制，2017年由于鎢礦超采情況嚴(yán)重，工信部發(fā)布《鎢行業(yè)規(guī)范條件》，規(guī)定礦山建設(shè)、冶煉企業(yè)規(guī)模下限，中小企業(yè)進一步出清。
根據(jù)中國鎢業(yè)協(xié)會，全國鎢精礦產(chǎn)能17.6萬噸，主要集中在五礦有色、江鎢集團、廈門鎢業(yè)、洛鉬集團、章源鎢業(yè)五大集團。產(chǎn)量方面，在行業(yè)整合和指標(biāo)限制下，鎢礦產(chǎn)量自2020年起持續(xù)回落，由2020年的13.86萬噸降至2024年的12.7萬噸，降幅達8.37%。
全球鎢礦主要分布在環(huán)太平洋成礦帶，國內(nèi)鎢礦集中在中南部。全球鎢礦資源分布不均衡，主要分布在環(huán)太平洋成礦帶分布，占比鎢礦總量超過1/2以上。我國中南部鎢礦床是世界鎢礦床分布最密集的地區(qū)，分布有朱溪鎢礦、 大湖塘鎢礦、柿竹園鎢礦、三道莊鉬鎢礦床等8個超大型鎢礦床。國外主要鎢礦有哈薩克斯坦Boguty，英國Hemerdon，韓國桑東鎢礦，加拿大Sisson礦等大型－超大型鎢礦?？偟膩砜磭怄u礦儲量與我國相比仍有一定差距，且單體鎢礦缺乏成本優(yōu)勢，目前來看國外鎢資源的開發(fā)不會對市場造成大的影響。
? 大湖塘鎢礦擁有南區(qū)鎢礦、北區(qū)鎢礦兩個采礦權(quán)，是世界上第二大的鎢礦， WO3金屬含量為110.47萬噸，平均品位為0.185%，含鎢的品位較低，該項目由廈門鎢業(yè)與九江市人民政府、江西鎢業(yè)控股集團（30%）共同開發(fā)，其中礦區(qū)投資50億元，產(chǎn)業(yè)鏈投資50億元，包含大湖塘北區(qū)鎢礦20000t／d采選工程、年產(chǎn)2萬噸APT冶煉廠項目，目前正在前期準(zhǔn)備階段，采礦許可證正在更新。
? 柿竹園鎢礦于2024年1月公告注入中鎢高新體內(nèi)，該礦山年產(chǎn)鎢精礦約7500噸，目前1萬t/d（330萬t/a）技改項目已獲批準(zhǔn)，投產(chǎn)后礦石采選規(guī)模由220萬噸擴至350萬噸，預(yù)計新增鎢精礦產(chǎn)能3000標(biāo)噸/年。
? 博白縣油麻坡鎢鉬礦項目為廈門鎢業(yè)旗下在建項目，預(yù)計在2026年建設(shè)完成，達產(chǎn)后，將實現(xiàn)年采、選生產(chǎn)規(guī)模鎢礦石66萬噸，平均年產(chǎn)鎢精礦3200標(biāo)噸，約1950金屬噸。
? 除上述鎢礦外，東陽鎢礦30萬噸/年采選項目處于試生產(chǎn)階段，棋盤溝鎢礦30萬噸/年采選項目，小東坑鎢礦區(qū)30萬噸/年處于建設(shè)階段。
? 哈薩克斯坦Boguty（巴庫塔鎢礦）鎢礦是中國和哈薩克斯坦兩國產(chǎn)能合作框架內(nèi)56個重點項目之一，鎢礦石儲量在1.2億噸左右，目前由江西銅業(yè)集團有限公司、恒兆國際（香港）有限公司、中國鐵建股份有限公司共同出資建設(shè)，建成后將成為全球產(chǎn)能最大的單體鎢礦山之一，計劃產(chǎn)能495萬噸/年（頭兩年330萬噸/年），三氧化鎢平均品位0.226%，該項目目前已經(jīng)于24年底竣工投產(chǎn)，全面達產(chǎn)后預(yù)計年加工330萬噸鎢礦石，生產(chǎn)1萬噸65%的鎢精礦，預(yù)計25年產(chǎn)量或為5-6000標(biāo)噸鎢精礦。
? 海豚鎢礦位于澳大利亞， KIS有海豚鎢礦完全所有權(quán)，該礦資源量為960萬噸，三氧化鎢平均品位0.90%，2023年7月公司宣布已實現(xiàn)鎢精礦商業(yè)化生產(chǎn)，目前仍在爬產(chǎn)，最終目標(biāo)（運行3年以上）是達到3500噸三氧化鎢以上的年產(chǎn)量。
? 桑東鎢礦位于韓國首爾，開采歷史近百年，1994年由于鎢供應(yīng)過剩、鎢價格低迷以及中國鎢礦資源的開放關(guān)停，2015年被
Almonty收購，Almonty認為桑東鎢礦具有生產(chǎn)中國以外全球50%鎢供應(yīng)量的潛力，2022年Almonty計劃投資1億美元重啟礦山，已得到德國復(fù)興信貸銀行的貸款支持，設(shè)計年產(chǎn)能為3600噸（65%WO3），計劃到2025年夏季恢復(fù)至50%產(chǎn)能。
? 德雷德克蘭德鎢礦（ Hemerdon ）位于英國，是中國境外十大鎢礦項目之一，英國地質(zhì)調(diào)查局將其列為全球第四大鎢錫礦，2019年11月，Tungsten West以280萬英鎊現(xiàn)金收購了德雷克蘭德鎢礦，2021年進行可行性研究與進一步融資計劃，2022年由于鎢價和成本考慮暫停開發(fā)，目前計劃在24年H2完成最新的可行性報告以獲得融資，25年H2恢復(fù)生產(chǎn)。
? Sisson鎢鉬礦位于加拿大新不倫瑞克省中部，根據(jù)可行性研究報告，三氧化鎢儲量為22.2萬噸，鉬金屬量7.02萬噸，設(shè)計APT年產(chǎn)能5700噸，礦山服務(wù)年限為27年，目前正在申請獲得建設(shè)和運營許可，但品位較低，為0.066%，難以投產(chǎn)。
再生鎢是全球鎢供給的重要組成部分，我國回收利用率低于發(fā)達國家。根據(jù)江西省鎢與稀土研究院，目前全球鎢的供給由兩部分組成，一是原生鎢精礦供應(yīng)，占比76%，其中66%成為最終的鎢產(chǎn)品，10%為生產(chǎn)過程中的廢料重新生產(chǎn)，剩余24%為鎢的二次資源利用，如廢舊的硬質(zhì)合金、鎢材、合金鋼、鎢觸點材料以及催化劑等。我國尚未形成有效的再生鎢回收體系，國內(nèi)廢鎢利用行業(yè)共有約106家企業(yè)，年處理能力不足4萬噸，截至2022年，鎢產(chǎn)業(yè)回收利用率僅為23%，低于全球平均35%的水平。
? 鎢礦進口量2024年大幅增加，主要受國內(nèi)供給緊張影響。我國是鎢精礦進口大國，2022年進口約5900噸，較上年增加1.69%，2023年進口5803噸，較上年下滑1.64%，2024年進口1.24萬噸。同比增長114.07%，主要受國內(nèi)鎢礦供給緊張帶動。