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一、巨化股份
巨化股份是國內(nèi)領(lǐng)先的氟化工、氯堿化工新材料先進(jìn)制造業(yè)基地，主要業(yè)務(wù)為基本化工原料、食品包裝材料、氟化工原料及后續(xù)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司擁有氯堿化工、硫酸化工、煤化工、基礎(chǔ)氟化工等氟化工必需的產(chǎn)業(yè)自我配套體系，并以此為基礎(chǔ)，形成了包括基礎(chǔ)配套原料、氟制冷劑、有機(jī)氟單體、含氟聚合物、含氟精細(xì)化學(xué)品等在內(nèi)的完整的氟化工產(chǎn)業(yè)鏈，并涉足石油化工產(chǎn)業(yè)。
公司產(chǎn)品品種多，應(yīng)用廣泛。目前主要產(chǎn)品包括氟化工原料、制冷劑、含氟聚合物材料、含氟精細(xì)化學(xué)品、食品包裝材料、石化材料、基礎(chǔ)化工等系列產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于日常生活和國防、航天、電子信息、環(huán)保、新能源、電氣、電器、化工、機(jī)械、儀器儀表、建筑、紡織、金屬表面處理、制藥、醫(yī)療、食品、冶金冶煉等各工業(yè)部門和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。2024 年，公司完成飛源化工股權(quán)收購交割，合并其年產(chǎn)8 萬噸HFCs 產(chǎn)能及其配套混配包裝、12 萬噸氟化氫、30 萬噸硫酸、10 萬噸甘油精制、10 萬噸環(huán)氧氯丙烷等產(chǎn)能，并增加R113a、三氟乙酸、氟化氫銨、三氟乙酰氯、三氟乙醇、硫酰氯等精細(xì)化學(xué)品產(chǎn)品，明顯提升了氟制冷劑和含氟精細(xì)化工品業(yè)務(wù)比重。
公司氟化工龍頭地位優(yōu)勢突出：
公司擁有全球絕對領(lǐng)先的氟制冷劑生產(chǎn)配額。2025 年，國家核定公司（含控股子公司）HCFC-22 生產(chǎn)配額3.89 萬噸，占全國 26.10%，其內(nèi)用配額占全國 31.28%，為國內(nèi)第一；HFCs 生產(chǎn)配額29.98 萬噸，占全國同類品種合計(jì)份額的 39.6%。配額總量絕對領(lǐng)先、主流品種齊全且份額占比領(lǐng)先。
公司氟制冷劑品種齊全。公司為制冷劑全球龍頭企業(yè)，是國內(nèi)唯一擁有第一至四代含氟制冷劑系列產(chǎn)品，同時擁有新型含氟冷媒（氫氟醚 D 系列、全氟聚醚 JHT 系列）、碳?xì)渲评鋭┊a(chǎn)品（3.5 萬噸/年產(chǎn)能）以及系列混配制冷劑的生產(chǎn)企業(yè)。除擁有絕對領(lǐng)先的氟制冷劑生產(chǎn)配額外，第四代含氟制冷劑（HFOs）品種及有效產(chǎn)能國內(nèi)領(lǐng)先（現(xiàn)運(yùn)營兩套主流HFOs 生產(chǎn)裝置，產(chǎn)能約8000 噸/年；計(jì)劃通過新建+技術(shù)改造新增產(chǎn)能近 5 萬噸）。
公司含氟聚合物品種齊全且產(chǎn)能較領(lǐng)先。公司含氟聚合物品種齊全，TFE、HFP、VDF、PTFE、FEP、FKM、PVDF、ETFE 產(chǎn)能位居行業(yè)領(lǐng)先地位。基于氟聚合物良好的發(fā)展前景，公司依托研發(fā)優(yōu)勢，持續(xù)加大高性能氟聚合物自主研發(fā)，加快研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化。未來，隨著公司本埠 10000t/a 高品質(zhì)可熔氟樹脂及配套項(xiàng)目、500 噸/年全氟磺酸樹脂項(xiàng)目一期250 噸/年項(xiàng)目、1 萬噸/年 FEP 擴(kuò)建項(xiàng)目，以及甘肅巨化西部基地高性能氟氯化工新材料一體化項(xiàng)目建成，以及持續(xù)對高性能氟聚合物材料高強(qiáng)度投入研發(fā)，我們認(rèn)為公司有望持續(xù)鞏固氟化工行業(yè)地位。
2024 年，在氟制冷劑產(chǎn)品因?yàn)榕漕~制供需改善的背景下，公司盈利能力得到明顯改善。
2024 年公司收入244.62 億元（同比+18%），歸母凈利潤19.60 億元（同比+108%），毛利率17.50%（同比+4.28pct），凈利率8.90%（同比+4.21pct）。其中，制冷劑收入93.99億元（同比+57%），毛利率29.07%（同比+15.93pct）。
二、東岳集團(tuán)
東岳氟硅科技集團(tuán)有限公司（東岳集團(tuán)）創(chuàng)建于1987 年，位于淄博東岳經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)。公司是中國氟硅行業(yè)龍頭企業(yè)，建成了全球一流的氟硅材料產(chǎn)業(yè)園區(qū)和完整的氟、硅、膜、氫產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)群。目前擁有“東岳集團(tuán)[HK0189]”“東岳硅材[300821]”兩家上市公司。公司主要從事新型環(huán)保冷媒、含氟高分子材料、有機(jī)硅材料、含氟功能膜材料等的研發(fā)和生產(chǎn)。集團(tuán)氟硅膜氫產(chǎn)業(yè)鏈下共有12 個高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈條，產(chǎn)品有5 大類16 個系列1170 個品種，廣泛應(yīng)用于新能源、新基建、生命科學(xué)、數(shù)字科技等國計(jì)民生的關(guān)鍵和重要領(lǐng)域。
2024 年，公司有機(jī)硅、含氟高分子材料、制冷劑、二氯甲烷及燒堿四大業(yè)務(wù)板塊收入占比分別為37%、27%、23%、8%，經(jīng)營溢利率分別為1.95%、13.28%、24.83%、33.70%，業(yè)績（經(jīng)營利潤）占比分別為7%、36%、57%、26%（其他業(yè)務(wù)虧損）。
三、三美股份
三美股份主要從事氟碳化學(xué)品和無機(jī)氟產(chǎn)品等氟化工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司氟碳化學(xué)品主要包括氟制冷劑和氟發(fā)泡劑，其中氟制冷劑主要包括 HFCs 制冷劑和 HCFCs 制冷劑，主要用于家庭和工商業(yè)空調(diào)系統(tǒng)以及冰箱、汽車等設(shè)備制冷系統(tǒng)；氟發(fā)泡劑主要是HCFC-141b，主要用于聚氨酯硬泡的生產(chǎn)。公司無機(jī)氟產(chǎn)品主要包括無水氟化氫、氫氟酸等，主要用于氟化工行業(yè)的基礎(chǔ)原材料或玻璃蝕刻、金屬清洗及表面處理等。
截止2024 年報，公司在二代制冷劑和三代制冷劑均有配額，三代制冷劑是公司主要產(chǎn)品。
（1）公司二代制冷劑主要為R22、R142b。公司現(xiàn)有R22 產(chǎn)能1.44 萬噸（其中2024 年度用于制冷劑的生產(chǎn)配額0.95 萬噸，占全國生產(chǎn)配額的5.29%）、R142b 產(chǎn)能0.42 萬噸（其中2024 年度用于制冷劑的生產(chǎn)配額0.17 萬噸，占全國生產(chǎn)配額的18.24%）。
（2）公司三代制冷劑主要包括 R134a、R125、R32、R143a 等單質(zhì)制冷劑以及R410A、R404A、R407C、R507 等混配制冷劑。公司目前擁有R134a 產(chǎn)能6.5 萬噸（其中2024年度用于制冷劑的生產(chǎn)配額5.15 萬噸，占全國生產(chǎn)配額的23.88%）、R125 產(chǎn)能5.2 萬噸（其中2024 年度用于制冷劑的生產(chǎn)配額3.15 萬噸，占全國生產(chǎn)配額的19.01%）、R32 產(chǎn)能4 萬噸（其中2024 年度用于制冷劑的生產(chǎn)配額3.09 萬噸，占全國生產(chǎn)配額的11.27%）、R143a 產(chǎn)能1 萬噸（其中2024 年度用于制冷劑的生產(chǎn)配額0.63 萬噸，占全國生產(chǎn)配額的13.81%），并以此為基礎(chǔ)混配R410A、R404A、R407C、R507 等混合制冷劑。HFCs 制冷劑是公司目前最主要的產(chǎn)品。
（3）公司氟發(fā)泡劑產(chǎn)品為R141b，公司現(xiàn)有HCFC-141b 產(chǎn)能3.56 萬噸（其中2024 年度用于發(fā)泡劑的生產(chǎn)配額1.45 萬噸，占全國生產(chǎn)配額的68.92%）。
（4）公司無機(jī)氟產(chǎn)品主要為無水氟化氫（AHF）和氫氟酸（BHF）。公司現(xiàn)有無水氟化氫產(chǎn)能22.10 萬噸，主要作為配套原料用于公司氟制冷劑和氟發(fā)泡劑的生產(chǎn)，在滿足自用的前提下對外銷售。
公司深耕氟化工領(lǐng)域，已形成無水氟化氫與氟制冷劑、氟發(fā)泡劑自主配套的氟化工產(chǎn)業(yè)鏈，并成為行業(yè)內(nèi)主要的供應(yīng)商。公司現(xiàn)有HFC-134a 產(chǎn)能6.5 萬噸、HFC-125 產(chǎn)能5.2 萬噸、HFC-32 產(chǎn)能4 萬噸、HFC-143a 產(chǎn)能1 萬噸，擁有AHF 產(chǎn)能22.10 萬噸，HFCs 制冷劑和AHF 產(chǎn)能位居行業(yè)前列；根據(jù)生態(tài)環(huán)境部公示的2024 年度HFCs 生產(chǎn)配額情況，公司HFC-134a、HFC-125、HFC-32、HFC-143a 作為制冷劑用途的生產(chǎn)配額分別為5.15 萬噸、3.15 萬噸、3.09 萬噸、0.63 萬噸，占全國生產(chǎn)配額的比例分別為23.88%、19.01%、11.27%、13.81%。此外，公司現(xiàn)有HCFC-22 產(chǎn)能1.44 萬噸、HCFC-142b 產(chǎn)能0.42 萬噸、HCFC-141b 產(chǎn)能3.56 萬噸，其中根據(jù)生態(tài)環(huán)境部公示的2024 年度HCFCs 生產(chǎn)配額情況，公司HCFC-22、HCFC-142b、HCFC-141b 作為制冷劑或發(fā)泡劑用途的生產(chǎn)配額分別為0.95 萬噸、0.17 萬噸、1.45 萬噸，占全國生產(chǎn)配額的比例分別為5.29%、18.24%、68.92%?；诠驹谛袠I(yè)內(nèi)的競爭力和行業(yè)地位，公司先后參與了工業(yè)無水氟化氫、工業(yè)氫氟酸、汽車空調(diào)用1,1,1,2-四氟乙烷（氣霧罐型）等7 個國家標(biāo)準(zhǔn)的制訂、修訂，為上述7 個現(xiàn)行國家標(biāo)準(zhǔn)的主要起草人。
四、昊華科技
昊華科技所從事的主要業(yè)務(wù)為高端氟材料、電子化學(xué)品、高端制造化工材料及碳減排等業(yè)務(wù)。公司是國內(nèi)氟化工龍頭企業(yè)，并在電子化學(xué)品、高端制造化工材料和碳減排領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
（1）公司氟化工產(chǎn)業(yè)鏈完整，涉及氟碳化學(xué)品、氟聚合物、氟精細(xì)化學(xué)品和含氟鋰電材料等，包含制冷劑、滅火劑、氟樹脂、氟橡膠、含氟中間體、電解液等多樣化產(chǎn)品，整體抗風(fēng)險能力較強(qiáng)。
（2）公司從事電子化學(xué)品業(yè)務(wù)主要是含氟電子特氣業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包含三氟化氮、六氟化硫、四氟化碳以及氟碳類氣體等，產(chǎn)品種類豐富，市場份額行業(yè)領(lǐng)先。
（3）公司高端制造化工材料業(yè)務(wù)主要是定制化的橡塑制品，重點(diǎn)產(chǎn)品包括橡膠密封類制品、橡膠板材類制品、民航輪胎、氣象氣球、聚氨酯新材料等，型號、規(guī)格眾多，能為客戶提供定制化服務(wù)。此外，特種涂料、各類催化劑也是高端制造化工材料中的重要產(chǎn)品，在航空、船舶、氯堿化工、煤化工等領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用。
（4）碳減排業(yè)務(wù)方面，公司在二氧化碳捕集、碳資源利用、氫能制備和焦?fàn)t氣綜合利用等技術(shù)上有顯著的優(yōu)勢，具備為客戶提供整體一體化解決方案的能力，是全球擁有變壓吸附氣體分離技術(shù)（PSA）三大供應(yīng)商之一。
2024 年，公司 9 個項(xiàng)目建成投產(chǎn)，其中10 萬條/年高性能民用航空輪胎項(xiàng)目建成我國首條規(guī)?；窈教ドa(chǎn)線；1000 噸/年全氟烯烴項(xiàng)目機(jī)械竣工；2.6 萬噸/年高性能有機(jī)氟材料項(xiàng)目機(jī)械竣工；西南電子特氣項(xiàng)目順利開工。
昊華科技擁有原化工部及地方化工廳局所屬13 家轉(zhuǎn)制科研院所，成立時間最早可追溯至1950 年，研發(fā)創(chuàng)新歷史積淀深厚，具備豐富的技術(shù)積累與工程化經(jīng)驗(yàn)，掌握一批具有自主知識產(chǎn)權(quán)的關(guān)鍵核心技術(shù)，累計(jì)榮獲重要科技獎項(xiàng)400 余項(xiàng)，其中榮獲國家技術(shù)發(fā)明獎及科技進(jìn)步獎30 余項(xiàng)。
2024 年，公司發(fā)行股份購買中化藍(lán)天 100%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組及非公開發(fā)行股份募集配套資金項(xiàng)目實(shí)施完成，中化藍(lán)天成為公司全資子公司，2024 年 7 月份起中化藍(lán)天納入公司合并報表范圍，12 月 45 億元配套資金募集到位。中化藍(lán)天重組進(jìn)入公司后，主要新增氟制冷劑、滅火劑、電解液、六氟磷酸鋰、PVDF 等產(chǎn)品，產(chǎn)能分別為92500 噸/年、8200 噸/年、250000 噸/年、8000 噸/年、20000 噸/年。
五、永和股份
永和股份主營業(yè)務(wù)為氟化學(xué)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，現(xiàn)已形成從螢石礦、氫氟酸、甲烷氯化物、氟碳化學(xué)品到含氟高分子材料、含氟精細(xì)化學(xué)品的完整產(chǎn)業(yè)鏈。公司主要產(chǎn)品包括氟碳化學(xué)品單質(zhì)（HCFC-22、HFC-152a、HFC-143a、HFC-32、HFC-227ea、HFC-125 等）、混合制冷劑（R410A、R404A、R507 等）、含氟高分子材料及其單體（HFP、VDF、PTFE、FEP、PVDF 等）、含氟精細(xì)化學(xué)品（HFPO、HFP 二/三聚體、全氟己酮）以及氫氟酸、一氯甲烷、甲烷氯化物、氯化鈣等化工原料。
公司深耕氟化工領(lǐng)域，經(jīng)多年發(fā)展已成為集原料礦石開采、研發(fā)、生產(chǎn)、倉儲、運(yùn)輸和銷售為一體的專業(yè)氟化工企業(yè)，是我國氟化工產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的企業(yè)之一。
在螢石方面，截止2024 年報，公司擁有3 個采礦權(quán)，2 個探礦權(quán)，截至2024 年12 月末已經(jīng)探明螢石保有資源儲量達(dá)到485.27 萬噸礦石量。擁有無水氫氟酸年產(chǎn)能13.50 萬噸。
在制冷劑方面，2025 年度，公司共獲得HCFCs 和HFCs 制冷劑配額為6.14 萬噸，其中HFCs 產(chǎn)品配額為5.82 萬噸，總配額量位于行業(yè)前列。公司現(xiàn)擁有氟碳化學(xué)品年產(chǎn)能19萬噸。公司本部擁有年混配、分裝9.72 萬噸單質(zhì)制冷劑、混合制冷劑的生產(chǎn)能力。
在含氟高分子方面，截至2024 年末，公司擁有含氟高分子材料及單體年產(chǎn)能8.28 萬噸，在建產(chǎn)能超過3 萬噸。其中HFP 產(chǎn)能位于全球前列，F(xiàn)EP 等拳頭產(chǎn)品技術(shù)積累國內(nèi)領(lǐng)先，享有重要的市場地位。
在含氟精細(xì)化學(xué)品方面，截至2024 年末，公司已實(shí)現(xiàn)HFPO、全氟己酮的技術(shù)突破，并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；公司擁有含氟精細(xì)化學(xué)品年產(chǎn)能0.70 萬噸。
六、金石資源
金石資源是A 股資本市場唯一以螢石為主業(yè)的上市公司。自2001 年成立以來，專注于從事國家戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源螢石礦的投資和開發(fā)，以及螢石產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。2021 年以來，公司業(yè)務(wù)逐步拓展至下游氟化工、含氟鋰電材料等領(lǐng)域，并在資源綜合循環(huán)利用如伴共生螢石資源的開發(fā)利用、含鋰細(xì)（尾）泥提取鋰云母精礦等方面取得較大突破。
截止2024 年報，公司螢石保有資源儲量約2,700 萬噸礦石量，對應(yīng)礦物量約1,300 萬噸，且全部屬于單一型螢石礦。目前我國單一型螢石礦探明的可利用資源僅為8,000 萬噸礦物量左右。從總量上看，公司目前擁有國內(nèi)單一螢石礦山的采礦證規(guī)模為112 萬噸/年，在產(chǎn)礦山8 座，選礦廠7 家，加上包頭“選化一體”項(xiàng)目，公司螢石產(chǎn)量處于全國的絕對領(lǐng)先地位。2024 年，公司首次揚(yáng)帆出海，進(jìn)入礦產(chǎn)資源豐富的蒙古國開發(fā)螢石資源。從單個礦山的生產(chǎn)規(guī)?？?，公司在國內(nèi)擁有的年開采規(guī)模達(dá)到或超過10 萬噸/年的大型螢石礦達(dá)6座，其數(shù)量在全國領(lǐng)先。