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小米集團業(yè)務結構：互聯(lián)網服務毛利貢獻最高
硬件引流，互聯(lián)網服務變現。小米集團收入主要由智能手機、IoT與生活消費產品、互聯(lián)網服務、智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務等構成，2024年智能手機收入占比達52%，但營收占比僅為9%的互聯(lián)網服務業(yè)務貢獻公司34%毛利，是小米利潤的重要來源。小米集團的互聯(lián)網服務業(yè)務是基于其硬件生態(tài)（如智能手機、IoT設備等）搭建的軟件服務體系，旨在通過用戶流量變現創(chuàng)造收入。具體包括廣告服務/應用商店提供的游戲分發(fā)及內容訂閱收入/金融科技服務等。
小米造車歷程：立項三年迎來首款車型上市
三年造車歷程，首款車型即將正式上市。在小米集團正式立項汽車業(yè)務前，雷軍通過順為資本參與投資蔚來/小鵬汽車。2021年3月小米集團正式公告智能電動汽車業(yè)務立項，首期投資金額為100億元，公司預計至2031年累計投資額100億美元。2021年9月小米汽車正式注冊，11月落戶北京經開區(qū)。2023年12月小米SU7正式登錄工信部公告，同時小米汽車舉行技術發(fā)布會，發(fā)布包括電驅、電池、大壓鑄、智能座艙和智能駕駛在內的核心技術底座。2024年3月首款車型SU7正式上市；預計2025年6月小米YU7上市。
SU7正式交付以來隨著季度交付逐步爬升，小米汽車及創(chuàng)新業(yè)務營收和毛利率不斷提升，2025Q1實現毛利率23.2%；單車口徑來看ASP基本維持在24萬元上下，單車虧損逐季縮窄，2025Q1單車經營虧損7千元，汽車業(yè)務整體經營虧損5億元。2025年6月，雷軍在小米投資者大會上表示小米的汽車業(yè)務虧損正在逐步收窄，預計將在2025Q3或Q4實現盈利。
小米汽車渠道采用“1+N”模式。1代表小米汽車自建自營的交付中心，功能以交付為主，覆蓋“銷售、售后服務”業(yè)務；N代表代理銷售、用戶服務觸點。在主流汽車商圈，小米與百強汽車經銷商集團或區(qū)域強商合作，建設汽車銷服一體店，經營“代理銷售+授權服務”；在核心商業(yè)廣場（Mall），小米發(fā)揮既有的3C零售渠道優(yōu)勢，分批次在小米之家引入汽車業(yè)務，將部分門店改造為汽車生態(tài)融合店。2024年10月小米對小米汽車銷售體系進行了調整，汽車部銷交服部并入中國區(qū)，以加強與手機銷售渠道的協(xié)同，汽車銷交服部需要和中國區(qū)新零售進一步融合為“人車家”新零售體系，汽車部銷交服部總經理張健向集團副總裁、中國區(qū)總裁王曉雁匯報。截至2025年5月31日，小米汽車在全國82個城市已建成298家品牌門店，6月預計新增37家門店，重點覆蓋寶雞、滄州等10座新興城市，進一步完善下沉市場布局。2025年小米計劃將面積超過500平方米的大型門店（包含汽車與3C產品）擴展至400家以上。
◆ SU7所在的20-30萬元CAR市場2024年市場規(guī)模為137萬輛，新能源滲透率為55%。
? SU7已超過Model3成為該價格帶最暢銷純電轎車：Model 3為該價格段純電車主力車型，但整體市占率遠低于Model Y在SUV市場市占率。小米SU7 2025年前5月平均月銷已達2.65w，已超過Model 3平均月銷2.60w。
? 暢銷原因：手機品牌天然認知度+營銷策略&雷軍IP效應+車本身外觀/性能出色+人車家協(xié)調的生態(tài)效應+情緒溢價。底層原因是小米多年來積累的爆品能力。
SU7用戶畫像：女性用戶占比高于小米手機女性用戶占比，一二線城市為主。高顏值+防曬等細節(jié)設計吸引眾多
女性車主，SU7女性用戶占比達41.3%，實際使用的女車主可能已接近50%，蘋果手機用戶占57.3%，主力客群為 25-35 歲年輕群體。同時SU7強調運動化定位，具備較強的性能表現，滿足對駕控體驗有較高追求的用戶需求。從分線銷量占比來看，2025年1-4月，SU7主要銷量市場為一二線城市，銷量占比接近90%（Model 3約為80%）。
◆ YU7所在的20-30萬元SUV市場2024年市場規(guī)模為248萬輛，新能源滲透率為60%。
? 混動車：L6/M7為該價格段混動車的主力車型，比亞迪/坦克/魏牌也有一定市占率；往后展望缺少在該細分市場的有效競品。
? 純電車：Model Y為該價格段純電車的主力車型，貢獻一半以上的銷量，24Q4新上市極氪7X/樂道L60等競品，但目前看都未能挑戰(zhàn)到MY的地位。從后續(xù)新車規(guī)劃而言，理想i6/小米YU7/小鵬G7均在此細分市場。